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货币挂钩_Currency Peg

什么是货币 peg？​

货币 peg 是国家政府或中央银行设定本国货币与国外货币或货币篮子的固定汇率，并稳定国家之间汇率的一项政策。

货币汇率是指一种货币相对于另一种货币的价值。有些货币是自由浮动的，其汇率根据市场供需波动，而另一些则固定并与另一种货币挂钩。

货币 peg 提供了长期的汇率可预测性，有助于商业规划，并促进经济稳定。

主要要点​

  • 货币 peg 是国家政府为其货币设定与外币或货币篮子的特定固定汇率的政策。
  • 货币 peg 可以减少不确定性，促进贸易，并刺激经济。
  • 过低的货币 peg 会使国内生活水平保持在低位，损害外国企业，并在国与国之间造成贸易紧张。
  • 人为地过高的货币 peg 会导致进口过度消费，并在崩溃时常常引发通货膨胀。
  • 截至2022年，有14个国家将其货币与美元挂钩。

理解货币挂钩​

货币 peg 的主要动机是通过减少外汇风险来鼓励国家之间的贸易。国家通常会选择与更强大或经济更发达的国家建立货币 peg，以便国内公司能够以更小的风险进入更广泛的市场。

美元、欧元和黄金在历史上一直是受欢迎的选择。货币挂钩在交易伙伴之间创造了稳定性，并可能持续数十年。例如，自1983年以来，港币就一直与美元挂钩。

重要提示： 仅有旨在减少波动性的现实货币 peg 才能产生经济利益。人为设定过高或过低的货币 peg 会造成失衡，最终损害所有相关国家。

货币 peg 的优势​

挂钩的货币可以扩展贸易，提升实际收入，特别是在汇率波动相对较低且看不到长期变动的情况下。没有汇率风险和关税，个人、企业和国家能够充分享受专业化和交换所带来的益处。

在固定汇率和互惠互利的经济框架内，农民可以有效生产，科技公司可以扩大研发，零售商能够从高效的生产者处采购。

货币挂钩使得长期对其他国家的投资成为可能，因为汇率波动不会干扰供应链或改变投资的价值。

货币 peg 的缺点​

拥有货币 peg 的国家中央银行必须监测和管理现金流，避免货币供需的急剧波动。这些波动可能迫使中央银行持有大量外汇储备，以对抗过度的买入或卖出。货币 peg 通过人为压制波动性影响外汇交易。

当货币的汇率被设定得过低时，国内消费者将失去购买外国商品的购买力。如果人民币对美元的汇率太低，中国消费者将不得不为进口食品和石油支付更多，从而降低消费并影响生活水平。卖方——美国农民和中东石油生产国——将看到需求减少，国家之间的商业损失和贸易紧张可能升级。

如果货币的汇率过高，国家可能无法随着时间的推移捍卫这一 peg。国内消费者可能会过度购买进口商品，从而推高需求。长期的贸易逆差对本国货币施加下行压力，迫使政府耗尽外汇储备以捍卫这一 peg。如果政府的外汇储备耗尽，peg 将会崩溃。

随着货币 peg 的崩溃，设定 peg 过高的国家将发现进口变得更加昂贵。通货膨胀将上升，国家可能会面临偿还债务的困难。另一国的出口商将失去市场，投资者在外国资产上的投资价值也将大幅缩水。重大货币 peg 崩溃的例子包括2002年的阿根廷比索与美元的挂钩，1992年的英镑与德国马克的挂钩，以及1971年美国美元与黄金的挂钩。

优点​

  • 扩展贸易并提升实际收入
  • 使长期投资成为现实
  • 减少供应链的中断
  • 最小化投资价值的变动

缺点​

  • 人为压制波动性影响外汇交易
  • 当 peg 设定过低时侵蚀购买力
  • 当 peg 设定过高时造成贸易逆差
  • 当 peg 设定过高时加剧通货膨胀

货币 peg 的一个例子​

自1986年以来，沙特里亚尔以3.75的固定汇率与美元挂钩。1973年的阿拉伯石油禁运，即沙特阿拉伯对美国参与阿以战争的回应，促成了货币 peg 的形成。

短暂禁运的影响导致美元贬值，并引发经济动荡。尼克松政府与沙特政府达成协议，恢复美元的超级货币地位。通过这一安排，沙特政府得以使用美国的军事资源，积累大量美国国债，并享受用美元饱和的繁荣经济。

在禁运期间，里亚尔得到特别提款权（SDR）的支持，这是一种由国际货币基金组织创设的国际储备资产，目的是为其成员国的官方储备补充可自由使用的货币，以提供流动性。

由于高通胀和1979年的能源危机，里亚尔经历贬值，导致沙特政府将里亚尔与美元挂钩。这一货币 peg 恢复了稳定并降低了通胀。沙特阿拉伯货币管理局（SAMA）将这一 peg 视为支持国家经济增长和稳定外贸成本的重要因素。

为什么国家会选择货币挂钩？​

最常见的原因包括促进国家间的贸易，降低进入更广泛市场的风险，以及稳定经济。

哪些国家的货币与美元挂钩？​

有14个国家的货币与美元挂钩，包括巴林、贝尔斯、古巴、吉布提、香港特别行政区、中国、约旦、黎巴嫩、阿曼、巴拿马、卡塔尔、沙特阿拉伯、阿联酋和厄立特里亚。

有多少货币与欧元挂钩？​

有11种货币与欧元（EUR）挂钩，包括克罗地亚库纳和摩洛哥迪拉姆。

什么是软挂钩？​

软挂钩是一种汇率政策，政府允许市场设定汇率，但在某些情况下，特别是当汇率在一个方向上迅速波动时，中央银行会对市场进行干预。

总结​

货币 peg 是一种国家政策，通过固定其与他国的汇率来促进贸易、外资和经济稳定。